【2022美股】安進Amgen:財報分析、股息發放、估價(#AMGN)

by 王小涵
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Last Updated on 2022 年 8 月 4 日 by 王小涵

上一篇文章介紹了 Amgen 公司(美股代號#AMGN)的主要產品、藥品銷售狀況、藥品專利期與研發情形、公司風險與未來展望,並且簡單就藥廠股四大特點評估是否值得投資,還沒看過的朋友建議先瀏覽上一篇文章介紹。本文著重於分析公司財報、股息發放、競爭對手比較、投資報酬率,以及股票估價喔!

點我閱讀上一篇→【美股】安進公司AMGEN:生技藥廠的創新領導者(#AMGN)

免責聲明

本文根據公開資訊進行主觀分析,所有股票介紹和評論均為作者個人的意見,僅供參考,不應當做投資依據。

投資朋友仍須判斷自身風險承擔能力,應該在做出購買決定之前對個別股票進行獨立研究,過去的股票表現並不保證股票未來的表現行為。

本文不負擔任何盈虧之法律責任。

資料來源

本文主要透過 Morningstar、Amgen 官網提供的財報與簡報資料、Gurufocus、Seeking alpha、Simply Wall St、Jitta 等免費公開網路資源,分析公司營運狀況、財務體質、護城河及未來展望。

財報快速分析

Amgen近十年財報快速分析
Amgen近十年財報快速分析

上圖為 Morningstar 近十年 Amgen 的財報快速分析,可以看到:

  • 10 年來看 EPS 趨勢往上,不過 2018 年後 EPS 有往下走,須持續觀察
  • 股息持續發放,且一年發的比一年多
  • ROE 持續十年大於 15%,表示公司賺錢的效率良好
  • IC 最新一年大於 4,表示公司支付利息的能力不錯
  • EPS 每股盈餘=本期淨利/流通在外普通股股數,表示每1股賺多少錢
  • FCF 自由現金流量=營業現金流量 OCF – 資本支出,表示公司可以自由運用的現金
  • ROE 股東權益報酬率=淨收益÷ 股東權益,反映公司利用資產淨值產獲利的能力
  • IC 利息保障倍數=稅前息前利潤 (EBIT) ÷ 利息費用,表示一間公司支付利息的能力,越高越好
Amgen公司近兩年損益表格-取自Amgen官網2020 Q4財報
Amgen公司近兩年損益表格-取自Amgen官網2020 Q4財報

根據Amgen公司官網發布資料,近兩年損益的比較表格重點整理:

  • 整體營收:較去年增加 9%
  • 營運費用支出:較去年增加 7%
  • 研發費用:持平,增加 1%
  • EPS:較去年增加 12%

股息發放

Amgen公司為季配息,每三個月發放一次,而且股息成長持續 9 年(表示一年比一年發的更多)。

股息發放率 45-55%,表示公司賺的錢只使用一半發放股息,還有潛力繼續增加股息,近 5 年股息成長率高達 12%。

美股普遍認為殖利率大於 4% 是買股票的好時機。

不過觀察近 5 年 Amgen 公司的殖利率,殖利率大於 3% 為相對便宜,或許是個不錯的買點。

※ 殖利率=公司發放的現金股利 ÷ 股價,當股利不變的情況下,股價越低殖利率愈高。

競爭對手比較

根據 Morningstar 網頁,Amgen 的競爭對手有以下五位:

  • ABBV (艾伯維 AbbVie):艾伯維(AbbVie)是一家製藥公司,在免疫學和腫瘤學領域具有很高的知名度。該公司的頂級藥物Humira佔該公司當前利潤的近一半。該公司於2013年初從亞培(Abbott)分離出來。最近對Allergan的收購增加了在美學和女性健康方面的幾種新藥。
  • LLY (禮來 Eli Lilly):禮來公司是一家專注於神經科學,內分泌學,腫瘤學和免疫學的製藥公司。禮來的主要產品包括抗癌藥Alimta和Verzenio。Jardiance,Trulicity,Humalog和Humulin可治療糖尿病;以及Taltz和Olumiant的免疫學研究。
  • PFE (輝瑞 Pfizer):輝瑞是世界上最大的製藥公司之一,年銷售額接近 500 億美元,每年投入研發資金接近 80 億美元。輝瑞歷來銷售多種類型的保健產品和化學品,但現在處方藥和疫苗佔銷售額的大部分。暢銷產品包括肺炎球菌疫苗 Prevnar 13、抗癌藥物 Ibrance、心血管治療藥物 Eliquis 和免疫學藥物 Xeljanz。
  • NVS (諾華 Novartis ADR):Novartis AG 通過兩個部門開發和製造醫療保健產品:Innovative Medicines 和 Sandoz。它的絕大部分收入來自創新藥物部門,包括腫瘤學、眼科、神經科學、免疫學、呼吸、心臟代謝和成熟藥物的全球業務特許經營權。該公司在全球銷售其產品,美國占總收入的近三分之一。
  • REGN (再生元製藥公司 Regeneron Pharmaceuticals):1988年由兩位醫學博士(Schleifer和Yancopoulos)在美國紐約市成立,為一間全球性生技藥廠公司。1991年掛牌上市(美股代號:REGN),並在2019年被納入S&P 500成分股。Regeneron透過自家的研究平台及基因技術來解決嚴重疾病,以眼科、過敏及發炎疾病、癌症、罕見疾病為主要研究目標。
Amgen競爭對手比較
總營收和EPS比較
Amgen競爭對手比較
毛利率和淨利率比較
Amgen競爭對手比較
利息保障倍數和負債比
Amgen競爭對手比較
每股帳面價值(BVPS)和每股現金流(FFP per share)比較

與 ABBV, PFE, NVS, LLY, REGN 比較:

  • 總營收成長者有 AMGN(藍), ABBV(紅), LLY(綠)和 REGN(橘)
  • EPS成長者有 AMGN(藍) 和 REGN(橘)
  • 毛利率 REGN(橘) 最高,其次為 PFE(紫), LLY(綠)和 AMGN(藍)
  • 淨利率 REGN(橘) 最高,其次為 AMGN(藍), LLY(綠)和 PFE(紫)
  • 利息保障倍數 REGN(橘) 最高,其次為 LLY(綠)和 NVS (藍綠)
  • 負債比 REGN(橘)最良好,其次為 PFE(紫)和 NVS (藍綠)
  • BVPS 以 REGN(橘) 最高,其次 NVS (藍綠)和 AMGN(藍)
  • FFP per share 以 AMGN(藍)最良好,其次為 REGN(橘)和 ABBV(紅)

投資報酬率

以 DRIP Returns Calculator 網站計算,十年前投資 Amgen 公司 1 萬美金,有開啟股息再投資計劃(DRIP)的情況下,到現在已經變為 4 萬 5 千美金!

平均下來年化報酬率為 16.22%,和投資大盤(SPY)差不多。

主要是因為最近股價有下跌,但我認為公司體質沒有大影響,或許是個不錯的買點喔!

Amgen年化報酬率約16.22%

※ 股息再投資計劃(Dividend Reinvestment Program, DRIP):美國卷商可以提供免費的股息再投資計畫,以我使用的TD軟體為例,每次現金股利發放後,扣稅後剩餘金額卷商會自動買回原股票,可以買到小數點下第三位,無腦又不用手續費!當你有賣出股票行動時,它也會幫你把小數點的部位一起賣掉。通常有開啟DRIP功能的報酬率會高很多喔!

估價

截至 2021/12/28,Amgen(美股代號:#AMGN)每股股價為 224.42 美金。

估價有很多方式,當然越多估價方式告訴你股票便宜,買便宜的信心會更足一些!

我個人喜歡的估價方式是使用殖利率,比較明確,尤其是股息連續成長超過十年的公司,更有信心股息會一年比一年發的多,股價當然會跟著升高,可以說是賺到雙重複利!

Amgen公司股息成長持續 9 年,近 5 年股息成長率約 12%,成長速度很快!

方法條件目標股價估價結論
絕對殖利率>4%<194.0太貴
相對殖利率>3%<258.7相對便宜
相對PE (Price/Earnings)<24.55 (5年平均PE)目前PE 23.21相對便宜
相對PB (Price/Book)<9.76 (5年平均PB)目前PB 15.44太貴
Jitta網站估價  -  - 太貴
Gurufocus網站估價  - <255.44相對便宜
Simply Wall St網站估價  - <488.41相對便宜

* 目前預估持有AMGN一股,每年會發放7.76元美金

總結

從上一篇文章可以看出,Amgen 公司花了很多心力在產品研發,成立四十多年來已累積 24 種FDA(美國食品藥物管理局)許可上市的藥品,主要產品領域集中於癌症和血液學疾病治療,許多產品都是當世代創新機轉的藥品,讓 Amgen 公司有「無形資產」的強大護城河。

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Amgen 許多藥品都還在專利保護期,包括銷售額第一名的 Enbrel 專利期到 2037 年,以及新收購的 Otezla 專利期到 2034 年,要注意 2025 年 Prolia/Xgeva 專利保護到期,可能會有一番波動。

從財報來看,Amgen 的營收、EPS 和現金有增加的趨勢,但債務的部分也增加了,導致他的財務體質不太好看,需要多注意。

Amgen 的亮點在於股息成長連續 9 年,且股息成長率約 12%,在藥廠股中算是多的,但股息能否持續成長還要繼續觀察。

投資藥廠股的風險比較大,容易受到新藥研發、專利到期、政府政策改變等風險影響,導致股價高高低低,所以大家一定要真的了解後再進行投資,股價波動相較於大盤來的明顯。

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